发布日期：2025-12-17 07:49 点击次数：59
最关键的一句：钱是放出来了，M2到10月底走到335万亿，但大头躺在定存里没动，物价不热、房价不升，央行继续宽松要拉动消费，却卡在“信心”这道门槛
先把账说清楚
M2不是全是“随便花”的钱，它是从活钱到半活钱的总量
现金M0只有13.5万亿，不到总量的4%，移动支付普及后大家口袋里纸钞自然变少
加上活期的M1一共约112万亿，扣掉现金，活期不到100万亿
剩下的220多万亿，都在企业、家庭、政府的定期账户里“躺着”，这就是你我体感里的钱不够用
说白了，水库蓄得很满，但开闸的口子小
为什么大家选择“躺”？
核心不是没需求，而是“不敢花、不愿投”
我隔壁老李前阵子翻看家里医保报销单，嘴里嘟囔“再留点，以防万一”，手指在计算器上来回点，最后还是把钱续成一年期定存
农村的社保薄，城市家庭看起来体面，但碰到医疗、教育这种突然加码的支出，还是得靠存款垫底
房价从2021年开始一路往下的阴影还在，赚钱难的感受没变，风险偏好自然降到冰点
企业也不急
一个做设备的朋友说，订单不稳，扩产线怕空转，干脆把钱压在银行
于是出现“央行放水—资金存银行—市场缺钱”的怪圈，货币政策遇到了“信心瓶颈”
这不是谁不努力，是局势逼着大家保守
通俗点讲，市场要的不是水的多寡，是水能不能流到该去的地方
再看最新进展，节奏有点变了
央行在11月11日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》明确，后续继续实施适度宽松，把促进物价合理回升作为重要考量，完善利率调控框架，推动综合融资成本下降
两天后披露的10月金融数据给了些积极信号：M1与M2的剪刀差收窄到2%，企业中长期贷款增加，普惠小微和制造业中长期贷款增速较高，企业投资信心有回升迹象
这说明“活钱”比例有变，至少资金的方向开始更偏向生产端
我更关心的是，这条传导链能不能稳住，不要走两步又退一步
财政端也在协同
2025年前十月政府债券净融资达11.95万亿元，其中超长期特别国债扩至1.3万亿元，既抓重大项目，也托底地方债务，市场在讨论“财政加力、货币支持”的组合拳
居民端的信号比较微妙：10月住户短期贷款减少5170亿元，但中长期贷款增加1.26万亿元
换句话说，大家不愿意刷短期消费，但买房、教育、耐用品这类长期支出还在权衡
这背后是理性，也是谨慎
把面扩得再大一些
今年前十月新增社融30.9万亿元，同比多增3.83万亿元，社融存量到437.72万亿元，同比增长8.5%
人民币贷款增加14.97万亿元，月末贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%
结构看着更“实”：普惠小微贷款同比增长11.6%，制造业中长期贷款同比增长7.9%，企业债券净融资1.82万亿元，非金融企业股票融资3863亿元
金融资源在向重点领域倾斜，这是好事
西安博成基金管理有限公司也提示，10月数据体现了这种倾斜，有利于高质量发展
这些都是“水往低处流”的改良版，是把水引到田里，而不是只在库里看着水位线
但别忽视对比的镜子
美国2008年金融危机后，零利率加三轮量化宽松，把资金直接推向市场与资产端，金融体系止血，消费与投资逐步复苏，但后面也埋下了泡沫的隐患
而
日本在90年代经历的，是另一种剧本：利率降到底，流动性充足，但企业缺项目、居民怕风险，钱躺在银行，通缩和停滞拉长成“失去的二十年”
这两个案例摆在眼前
共同的关键词叫“信心”和“传导”
再回到我们这边
335万亿的货币总量看起来庞大，但现金只有13.5万亿，M1也就112万亿，要去支撑140万亿的GDP和庞大的消费市场，本来就紧；
定期里沉睡的220多万亿没转出来，需求不热，物价和房价不涨也就合理
说到底，这不是“钱不够”，而是“钱没动”
央行已经把“保持流动性充裕，使社融、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”写进报告，这是方向；
我脑子里的小问号是，怎样进一步打通企业、居民端的心理关口，让这个匹配从纸面落到日常
那怎么办？
我的看法是三件事一起上
第一，抓住结构性工具，把水精准引去消费、科技创新、产业升级这些能带来收入与预期改善的地方
第二
完善传导机制、降低综合融资成本，让企业“算得过来”，把中长期贷款的积极势头延长成订单与产能
第三
把社会保障网补密，稳定收入预期，让家庭敢花、敢投——当“养老、医疗不那么悬”，防御性储蓄自然会松一些
这些动作央行和财政都在做，关键在力度和节奏
更扎心的是，信心不是喊出来的，是一次次确定性落地堆出来的
有个细节我挺在意
那天在便利店听到老板和供货商聊，“这月销量稳了点，明年要不要再开一条冷链”，一句话折射的是微观的判断
如果类似的“要不要扩一条线”在更多工厂、门店里变成“要”，我们才算真看到水到渠成
政策的手在加力，市场的心要跟上，这才是完整的闭环
你手里的钱是在流动还是在沉睡？
你身边有没有“想投但不敢”的瞬间？
欢迎说说你的选择和感受，也许就能拼出下一步的方向
只要信心这道门开始开，水才能真正流到地里，物价合理回升、消费稳步转暖，也就不再是纸面上的愿望
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